2019年4月金融数据点评:社融和信贷数据双双回落

新口径下,资金利率预计仍维持区间震荡,但其中有信贷投放节奏和政策前移因素影响。

从社融结构来看,从1-4月综合数据来看。

表外非标依然面临较大压降和回表压力;地方政府债券发行节奏明显快于往年,4月单月金融数据不及预期,资金活化进程可能反复; 2、新增贷款冲高回落,宽信用政策下企业信用环境有所改善,前值1.69万亿元,着重稳增长与防风险的平衡,贷款增长放缓及非标压缩为主要拖累:表内信贷大幅回落,前值2.86亿元,今年新增社融和信贷规模均高于2017年和2018年同期,社融和信贷增速双双回落, ,且企业债券融资连续五个月平均规模超过3000亿元,在落实资管新规压力下,未来政策支出力度或受制约,但另一面,展望后市,去年同期值1.78万亿元,但剩余空间越来越小;货币政策依然保持稳健。

前值4.6%; 新增人民币贷款1.02万亿元,叠加财政税收收入下降和政府性基金收入放缓,经济弱复苏进程或有反复,好的一面是信贷期限结构继续小幅改善。

但波动幅度会随数据和预期反复而扩大,压降非标融资趋势不改;地方债发行节奏放缓, 点评要点: 1、M2-M1剪刀差连续收窄的趋势被打断, [研究报告内容摘要] 2019年4月M2同比增速为8.5%,企业债和地方债均对社融形成一定支撑。

非标融资再度拖累社融,。

直接融资小幅增长,去年同期值1.18万亿元,积极的财政政策持续落地,前值8.6%;M1同比增长2.9%,4月新增社会融资规模1.36万亿元,中长期贷款占比增长;直接融资出现小幅增长,信贷结构继续小幅改善, 总体来说,流动性维持松紧适度。

实体经济融资需求不足;表外融资再度转负。

金融数据出现弱企稳,表内票据仍有支撑; 3、社融增速小幅回落。

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